
{"id":49,"date":"2014-10-30T12:42:00","date_gmt":"2014-10-30T12:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.euroresidentes.com\/empresa\/inversion-finanzas\/2014\/10\/30\/el-boom-de-las-operaciones-corporativas-puntocom\/"},"modified":"2016-02-05T11:55:52","modified_gmt":"2016-02-05T11:55:52","slug":"el-boom-de-las-operaciones-corporativas-puntocom","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.euroresidentes.com\/empresa\/inversion-finanzas\/el-boom-de-las-operaciones-corporativas-puntocom\/","title":{"rendered":"El boom de las operaciones corporativas \u00abpuntocom\u00bb"},"content":{"rendered":"<div style=\"clear: both; text-align: left;\">Con frecuencia los inversores se preguntan si existe una <b>burbuja en las empresas tecnol\u00f3gicas<\/b> y si se podr\u00eda volver a repetir un desplome similar al producido en las principales bolsas de valores a principios del siglo XXI.<\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter\" src=\"http:\/\/3.bp.blogspot.com\/-8y-53d3ba-Y\/VE5_NPz7hUI\/AAAAAAAAAd8\/o1jBaijXTUw\/s1600\/201410%2BPuntocom%2B1.jpg\" alt=\"\" width=\"400\" height=\"300\" border=\"0\" \/><\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><span style=\"color: #20124d;\"><b><span style=\"font-size: large;\">Google compra Youtube por 1.650 millones de USD en 2006 <\/span><\/b><\/span><\/div>\n<p>La adquisici\u00f3n en 2006 de YouTube por parte de Google por 1.650 millones de d\u00f3lares, encendi\u00f3 de nuevo todas las alarmas del mercado, ya que se trataba de la primera operaci\u00f3n corporativa importante desde el estallido de la burbuja <i>puntocom <\/i>en el a\u00f1o 2000.<\/p>\n<p>Se aviv\u00f3 de nuevo el apetito inversor, pero el estallido de la crisis financiera y econ\u00f3mica en 2007-2008 volvi\u00f3 a enfriar este tipo de movimientos corporativos.<\/p>\n<p><b>\u00bfRealmente su precio se correspond\u00eda con esa valoraci\u00f3n?<\/b> Es importante precisar que, en esos momentos, YouTube era una joven plataforma de v\u00eddeos en Internet sin ingresos e\u00a0inmersa en numerosas batallas legales relacionados con los derechos de autor.<\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: center;\"><a style=\"margin-left: 1em; margin-right: 1em;\" href=\"http:\/\/3.bp.blogspot.com\/-dKNnnqsNbT8\/VFIxjAOInqI\/AAAAAAAAAeM\/pLetxXdnN_I\/s1600\/201410%2BPuntocom%2B2.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/3.bp.blogspot.com\/-dKNnnqsNbT8\/VFIxjAOInqI\/AAAAAAAAAeM\/pLetxXdnN_I\/s1600\/201410%2BPuntocom%2B2.jpg\" alt=\"\" width=\"400\" height=\"300\" border=\"0\" \/><\/a><\/div>\n<p>Transcurridos ocho a\u00f1os, se ha demostrado que Google acert\u00f3 con dicha compra. <b>Actualmente, YouTube es el tercer\u00a0lugar a nivel\u00a0global en t\u00e9rminos de tr\u00e1fico<\/b> y una unidad de negocio con una importante fuente de generaci\u00f3n de ingresos para dicha empresa.<\/p>\n<p><span style=\"font-size: large;\"><span style=\"color: #20124d;\"><b>Facebook compra WhatsApp por 21.800 millones de USD en 2014<\/b><\/span><\/span><\/p>\n<p>El\u00a0importe pagado por Google en la\u00a0adquisici\u00f3n por YouTube hasta puede parecer rid\u00edculo hoy en d\u00eda, teniendo en cuenta las recientes transacciones de empresas tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n<p>La cifra de las operaciones F&amp;A (Fusiones y Adquisiciones) se ha disparado en el \u00faltimo a\u00f1o, alcanzado su punto m\u00e1s alto con la <b>compra de WhatsApp por Facebook por un importe cercano a 21.800 millones de d\u00f3lares<\/b> <b>en febrero de 2014<\/b>.<\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: center;\"><a style=\"margin-left: 1em; margin-right: 1em;\" href=\"http:\/\/4.bp.blogspot.com\/-mH1z6b1a-Ek\/VFIx6b4DjXI\/AAAAAAAAAeU\/68PzJJZLtnc\/s1600\/201410%2BPuntocom%2B3.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/4.bp.blogspot.com\/-mH1z6b1a-Ek\/VFIx6b4DjXI\/AAAAAAAAAeU\/68PzJJZLtnc\/s1600\/201410%2BPuntocom%2B3.jpg\" alt=\"\" width=\"400\" height=\"300\" border=\"0\" \/><\/a><\/div>\n<p>Hist\u00f3ricamente, el importe de esta operaci\u00f3n s\u00f3lo ha sido superado por la megafusi\u00f3n que llevaron a cabo\u00a0en el a\u00f1o 2000 la <i>puntocom <\/i>AOL y el grupo de medios Time Warner\u00a0por un importe de\u00a0166.000 millones de d\u00f3lares, la cual marc\u00f3 el m\u00e1ximo de la primera burbuja <i>puntocom<\/i>.<\/p>\n<p><span style=\"color: #20124d;\"><b><span style=\"font-size: large;\">Situaci\u00f3n actual de las operaciones corporativas <\/span><\/b><\/span><\/p>\n<p>El actual <i>boom<\/i> tiene su origen en el <b>despegue de las redes sociales<\/b>.<\/p>\n<p>Gracias\u00a0al fen\u00f3meno Facebook y al \u00e9xito de la salida a bolsa de LinkedIn, se ha reactivado una nueva etapa\u00a0de\u00a0crecimiento\u00a0que parece no tener techo a d\u00eda de hoy. <b>\u00danicamente entre Google, Facebook, Twitter y Yahoo! acumulan 190 adquisiciones desde 2011.<\/b><\/p>\n<p>Los 3 motivos por los que se pagan precios excesivos en este tipo de operaciones son los siguientes:<\/p>\n<p>1. El <b>desequilibrio existente entre oferta y demanda<\/b> (no hay tantos servicios con una gran base de usuarios que crezcan tan deprisa, como WhatsApp).<\/p>\n<p>2. La <b>fuerte competencia<\/b> entre los\u00a0l\u00edderes de Internet por adquirir <i>start up <\/i>con\u00a0importantes expectativas de crecimiento.<\/p>\n<p>3. La necesidad de realizar movimientos defensivos para <b>eliminar competidores<\/b>.<\/p>\n<p>Muchas de estas operaciones llevan aparejadas ampliaciones de capital en las empresas adquirientes. Facebook pagar\u00e1 a los propietarios WhatsApp 17.210 millones de d\u00f3lares en acciones, mientras que, en el caso de la compa\u00f1\u00eda de realidad virtual <b>Oculus<\/b>, el desembolso en acciones asciende a 1.600 millones de d\u00f3lares de los 2.000 millones en los que se ha valorado la operaci\u00f3n. En ambos casos, <b>el pago en acciones corresponde con el 80% del precio final<\/b>.<\/p>\n<p>A todo esto, se le a\u00f1ade que los potenciales\u00a0adquirentes pueden permitirse pagar precios excesivos por j\u00f3venes empresas. No s\u00f3lo\u00a0disponen de una <b>fuerte posici\u00f3n financiera<\/b> (por ejemplo, Google tiene en efectivo\u00a062.000 millones de d\u00f3lares aproximadamente), sino que se\u00a0aprovechan de su\u00a0elevada capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til. As\u00ed, por ejemplo, Google alcanza un valor burs\u00e1til de 358.000 millones de d\u00f3lares, mientras que Facebook vale actualmente 188.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><\/div>\n<div style=\"clear: both; text-align: justify;\"><span style=\"color: #20124d;\"><span style=\"font-size: large;\"><b>Riesgos<\/b><\/span><\/span><\/div>\n<p>La adquisici\u00f3n de WhatsApp\u00a0ha encendido\u00a0de nuevo las alarmas\u00a0sobre\u00a0una\u00a0nueva y temida burbuja <i>puntocom.<\/i><\/p>\n<p>Se dan unas condiciones de mercado que est\u00e1 provocando esta <b>tormenta perfecta<\/b>: los potenciales inversores no\u00a0desean abandonar la oportunidad de entrar en lo que podr\u00eda ser el pr\u00f3ximo Twitter o Facebook; Facebook quiere bloquear (mediante adquisiciones) cualquier <i>start up <\/i>con expectativas de ser un potencial competidor, y Google intenta evitar que Facebook se haga con otra joya del panorama <i>puntocom.<\/i><br \/>\n<i><\/i><br \/>\nEsta situaci\u00f3n recuerda a la del <i>boom puntocom, <\/i>donde la alta valoraci\u00f3n burs\u00e1til de los protagonistas de aquella era abon\u00f3 el terreno a compras multimillonarias que\u00a0se pagaron en acciones. Fue el caso de la adquisici\u00f3n, en 1999, de Geocities por parte de Yahoo! por 3.600 millones de d\u00f3lares. El servicio se cerr\u00f3 una d\u00e9cada m\u00e1s tarde.<\/p>\n<p>El mercado\u00a0se\u00f1ala la aparici\u00f3n\u00a0de una nueva burbuja\u00a0destacando los peligros de los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n que se aplican en ciertos casos. Hablan de\u00a0<b>empresas sin pr\u00e1cticamente ingresos como Instagram o Tumblr que han sido\u00a0compradas por una cantidad\u00a0cercana a los\u00a01.000 millones de d\u00f3lares<\/b> sobre la base de\u00a0proyecciones optimistas de crecimiento de su audiencia.<\/p>\n<p>Es\u00a0verdad que esta\u00a0forma de\u00a0actuar ha funcionado en\u00a0compa\u00f1\u00edas como Twitter o Facebook,\u00a0las cuales\u00a0no generaron ingresos durante a\u00f1os mientras que constru\u00edan su base de usuarios, pero esta situaci\u00f3n\u00a0genera el riesgo de\u00a0asignar valoraciones alcistas\u00a0a empresas que pueden quedarse en el camino, como ocurri\u00f3 con MySpace.<\/p>\n<p>Los\u00a0defensores de estas\u00a0valoraciones las justifican\u00a0diciendo que\u00a0existen\u00a0unas notables diferencias respecto a finales de los a\u00f1os 90, cuando el numero de usuarios de Internet era\u00a0poco relevante\u00a0(130 millones frente a los 2.800 millones de usuarios en la actualidad), los ingresos por publicidad eran\u00a0relativamente bajos y el comercio electr\u00f3nico estaba en una fase embrionaria.<\/p>\n<table style=\"width: 653px;\" border=\"0\" cellspacing=\"1\" cellpadding=\"5\" bgcolor=\"#f2f0fa\">\n<tbody>\n<tr bgcolor=\"#cc3333\">\n<td style=\"border: currentColor;\" align=\"left\" bgcolor=\"#fbfbfb\">\n<div style=\"border: currentColor;\"><b><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/www.euroresidentes.com\/imagenes\/img_blogs\/Jorge_Hernandez.jpg\" alt=\"\" width=\"100\" align=\"left\" hspace=\"15\" vspace=\"10\" \/>Autor del post<\/b><\/div>\n<div style=\"border: currentColor;\"><\/div>\n<div style=\"border: currentColor;\">\n<div style=\"border: currentColor;\"><a href=\"http:\/\/economia-finanzas-inversion.euroresidentes.com\/p\/blog-page_24.html\" target=\"_blank\"><b>Jorge Hern\u00e1ndez<\/b><\/a><b> <\/b>Licenciado en Ciencias Econ\u00f3micas por la Universidad de Murcia. Es r<span style=\"background-color: transparent;\">esponsable de Planificaci\u00f3n Financiera y Reporting en el Grupo Digitex. Anteriormente, trabaj\u00f3 como Analista Financiero en el \u00e1rea de Valoraci\u00f3n y Business Modelling de Deloitte.<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con frecuencia los inversores se preguntan si existe una burbuja en las empresas tecnol\u00f3gicas y si se podr\u00eda volver a repetir un desplome similar al producido en las principales bolsas de valores a principios del siglo XXI. Google compra Youtube por 1.650 millones de USD en 2006 La adquisici\u00f3n en 2006 de YouTube por parte de Google por 1.650 millones de d\u00f3lares, encendi\u00f3 de nuevo todas las alarmas del mercado, ya que se trataba de la primera operaci\u00f3n corporativa importante desde el estallido de la burbuja puntocom en el a\u00f1o 2000. 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