{"id":24,"date":"2015-02-10T18:06:00","date_gmt":"2015-02-10T18:06:00","guid":{"rendered":""},"modified":"2016-02-05T11:59:22","modified_gmt":"2016-02-05T11:59:22","slug":"salidas-a-bolsa-5-aspectos-clave-antes-de-invertir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.euroresidentes.com\/empresa\/inversion-finanzas\/salidas-a-bolsa-5-aspectos-clave-antes-de-invertir\/","title":{"rendered":"Salidas a Bolsa: 5 aspectos clave antes de invertir"},"content":{"rendered":"
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Varias compa\u00f1\u00edas espa\u00f1olas est\u00e1n preparadas para su salida a Bolsa en los pr\u00f3ximos meses de 2015.<\/span>

<\/span>En 2014 se estrenaron en el parqu\u00e9 espa\u00f1ol 12 compa\u00f1\u00edas y el valor de estos estrenos burs\u00e1tiles alcanz\u00f3 los 6.000 millones de euros, situando a Espa\u00f1a en la octava posici\u00f3n de los pa\u00edses m\u00e1s activos a nivel mundial de este tipo de operaciones.<\/span>

<\/span>Este a\u00f1o, Aena ser\u00e1 la primera en saltar a la Bolsa<\/b>. La compa\u00f1\u00eda registr\u00f3 el 23 de enero el folleto de su OPV en la CNMV y planea iniciar su andadura burs\u00e1til el 11 de febrero<\/b> colocando el 28% de su capital entre inversores institucionales y minoristas.<\/span>

<\/span>Junto a ella, Isolux<\/b>, Testa<\/b> (sociedad patrimonial de Sacyr), Saeta<\/b> (filial de renovables de ACS) y Abertis Telecom<\/b> tambi\u00e9n han anunciado su inter\u00e9s por saltar a la Bolsa en el corto plazo, y se espera que, al menos, otras dos compa\u00f1\u00edas podr\u00edan unirse a ellas en los pr\u00f3ximos meses.<\/span>

<\/span>Conocer las caracter\u00edsticas del negocio de cada una de estas empresas es imprescindible antes de apostar por ellas. Adem\u00e1s, hay que tener en cuenta cinco aspectos, propios de estas operaciones, antes de tomar una decisi\u00f3n al respecto.<\/span><\/p>\n

1. Contexto econ\u00f3mico<\/b><\/span><\/span>
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El momento de mercado escogido para empezar a cotizar es clave para el \u00e9xito de una salida a Bolsa. <\/span><\/span>

<\/span><\/span>El panorama econ\u00f3mico ha mejorado, despu\u00e9s de que a finales de 2014 dos compa\u00f1\u00edas (Aena y Naturhouse) decidieran retrasar sus estrenos por las turbulencias surgidas en torno a Grecia, la ca\u00edda del crudo y la debilidad econ\u00f3mica de la zona euro.<\/span><\/span><\/p>\n

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En estos momentos, en un contexto de tipos de inter\u00e9s en m\u00ednimos, el atractivo de salir a cotizar ha aumentado para las empresas como v\u00eda de financiaci\u00f3n. Adem\u00e1s, el sentimiento del mercado ha mejorado sensiblemente<\/b>.<\/span>

<\/span>As\u00ed mismo, el mercado descuenta que el inversor tiene mucha liquidez y pocas alternativas para buscar elevadas rentabilidades, lo que favorece tambi\u00e9n este tipo de operaciones.<\/span>
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2. Valoraci\u00f3n e indicadores financieros<\/b><\/span><\/span>
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Antes de decidirse a invertir en una compa\u00f1\u00eda novata en la Bolsa es importante que el inversor estudie las principales magnitudes financieras de la compa\u00f1\u00eda<\/b> como la evoluci\u00f3n de los ingresos, el EBITDA -beneficio antes de intereses, depreciaciones y amortizaciones- o el Flujo de Caja Libre, etc. Pero, adem\u00e1s, hay que analizar con detalle la valoraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda en cuesti\u00f3n. <\/span><\/p>\n

Por lo general la compa\u00f1\u00eda define un rango de valor orientativo previo a la fijaci\u00f3n definitiva del precio al que comenzar\u00e1 a cotizar. La demanda recibida por parte de los inversores ser\u00e1 la que determine el precio definitivo de la salida a Bolsa, que puede quedar en la parte alta o baja de dicho rango.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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Para valorar si el precio objetivo de partida es atractivo se puede tener en cuenta el crecimiento por acci\u00f3n (BPA), el PER (relaci\u00f3n precio\/beneficio por acci\u00f3n) o el EV \/ EBITDA (valor del negocio \/ EBITDA) que se comportar\u00e1n con sus competidoras internacionales. Sin embargo, el m\u00e9todo de valoraci\u00f3n aceptado por el mercado es el Descuento de Flujos de Caja<\/b>, el cual consiste en valorar una compa\u00f1\u00eda en funci\u00f3n de la caja que es capaz de generar en el futuro.<\/span>
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De forma generalizada, una compa\u00f1\u00eda deber\u00eda salir a Bolsa con un descuento de, al menos, un 10% frente a sus hom\u00f3logas. De no ser as\u00ed, podr\u00eda indicar que tiene un potencial de subida limitado.<\/span><\/span><\/p>\n

3. Tramos de inversores<\/b><\/span><\/span>
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Otro factor a tener en cuenta es el porcentaje de la operaci\u00f3n que ser\u00e1 cubierta por los inversores institucionales. Lo m\u00e1s recomendable es que el tramo para el minorista sea menor y que los fondos de inversi\u00f3n y los profesionales tengan un mayor peso a la hora de cubrir la OPV. <\/span><\/p>\n

Los inversores institucionales suelen preocuparse de fijar un precio de partida m\u00e1s razonable. Adem\u00e1s del precio, valorar\u00e1 la estrategia y el equipo con el que cuentan las compa\u00f1\u00edas para llevar a cabo sus planes de crecimiento, algo que proporciona seguridad a los minoritarios, que tiene dif\u00edcil entender y evaluar los pormenores de cada salida a Bolsa. <\/p>\n

Seg\u00fan los expertos, el inversor minorista se deber\u00eda abstener de aportar por una compa\u00f1\u00eda que no haya cubierto el tramo institucional, ya que querr\u00e1 decir que hay cuestiones que no est\u00e1n claras.<\/p>\n

4. Pol\u00edtica de dividendos<\/b><\/span><\/span>
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Otro aspecto que los inversores miran con lupa es la pol\u00edtica de dividendos que planean llevar a cabo las cotizaciones cuando salen a Bolsa.<\/p>\n

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El mercado espa\u00f1ol es uno de los m\u00e1s generosos, el IBEX-35 cuenta con una rentabilidad por dividendo de 5,99%, la cifra m\u00e1s elevada de Europ<\/b>a, y las compa\u00f1\u00edas suelen preocuparse de dejar claro antes de su salida a Bolsa la remuneraci\u00f3n que tienen previsto repartir.<\/p>\n

Es recomendable fijarse en empresas con capacidad de generaci\u00f3n de caja y beneficios estables, que les permitan cumplir con sus promesas de dividendos, ya que la crisis econ\u00f3mica ha demostrado que las empresas no siempre pueden cumplir con lo prometido antes de su colocaci\u00f3n.<\/p>\n

5. Liquidez de los t\u00edtulos<\/b><\/span><\/span>
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Por \u00faltimo, un aspecto de relevancia para los inversores es la cantidad de capital que la compa\u00f1\u00eda sacar\u00e1 a Bolsa para su libre intercambio o free float. <\/i><\/p>\n

Los expertos sugieren que, para un mercado como el espa\u00f1ol, una cantidad entre 1.000 millones y 600 millones de euros, ser\u00eda lo suficiente para garantizar liquidez para los t\u00edtulos que se estrenan en Bols<\/b>a.<\/p>\n

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En resumen, el inversor debe evaluar varios aspectos antes de tomar la decisi\u00f3n de invertir en una operaci\u00f3n corporativa de esta naturaleza.<\/p>\n

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