{"id":12,"date":"2015-05-22T13:15:00","date_gmt":"2015-05-22T13:15:00","guid":{"rendered":""},"modified":"2016-05-12T16:08:20","modified_gmt":"2016-05-12T14:08:20","slug":"el-fracaso-de-las-operaciones-corporativas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.euroresidentes.com\/empresa\/inversion-finanzas\/el-fracaso-de-las-operaciones-corporativas\/","title":{"rendered":"El fracaso de las operaciones corporativas"},"content":{"rendered":"<div style=\"text-align: justify;\">Los mercados no son perfectos, no hay igualdad de informaci\u00f3n, no todas las decisiones de inversi\u00f3n son econ\u00f3micamente racionales y existen m\u00faltiples factores que afectan a la valoraci\u00f3n y, por ende, pueden influir en el fracaso de las operaciones corporativas.<\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\">Dejando a un lado el factor \u00absuerte\u00bb que siempre puede condicionar la evoluci\u00f3n de una compa\u00f1\u00eda, la mayor\u00eda de las fusiones y adquisiciones (F&amp;A) no cumplen las expectativas creadas y, a menudo, incluso resultan un fracaso debido a dos factores principalmente:<\/p>\n<ul>\n<li>Porque los compradores han pagado un <b>precio excesivo<\/b> por ellas y, por consiguiente, no se genera un valor adicional a sus accionistas.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>Por la <b>mala gesti\u00f3n<\/b> realizada con posterioridad a la adquisici\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n<p><\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: center;\"><a style=\"margin-left: 1em; margin-right: 1em;\" href=\"http:\/\/1.bp.blogspot.com\/-igGf9stv62M\/VV8qoKsRmtI\/AAAAAAAABaY\/QXWAyl-_s_s\/s1600\/fracaso-operaciones-empresas.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone\" src=\"http:\/\/1.bp.blogspot.com\/-igGf9stv62M\/VV8qoKsRmtI\/AAAAAAAABaY\/QXWAyl-_s_s\/s400\/fracaso-operaciones-empresas.jpg\" alt=\"fracaso operaciones corporativas\" width=\"529\" height=\"397\" border=\"0\" \/><\/a><\/div>\n<\/div>\n<h3 style=\"text-align: justify;\">Factor precio (antes de)<\/h3>\n<div style=\"text-align: justify;\">En compa\u00f1\u00edas no cotizadas, es muy dif\u00edcil medir la creaci\u00f3n o destrucci\u00f3n de valor, mientras que, para las empresas con cotizaci\u00f3n en mercados de valores, existen numerosos estudios que afirman que la mayor parte de las operaciones corporativas no crean valor para sus accionistas.\u00a0<\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\">Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 pagan el precio excesivo las empresas compradoras? Existen 4 razones:<\/p>\n<ol>\n<li><b>Optimismo excesivo <\/b>en la valoraci\u00f3n potencial del mercado (proyecci\u00f3n de resultados).<\/li>\n<li><b>Sobreestimaci\u00f3n <\/b>de las <b>sinergias <\/b>entre las empresas involucradas en la operaci\u00f3n (ahorro en costes).<\/li>\n<li><b>Falta de diligencia<\/b> en el an\u00e1lisis de la operaci\u00f3n (prisas).<\/li>\n<li><b>Ambici\u00f3n <\/b>del comprador, originando una oferta demasiado elevada (orgullo).<\/li>\n<\/ol>\n<p><\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: center;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone\" src=\"http:\/\/1.bp.blogspot.com\/-0cFMQ2Q8qeU\/VV8rIEbqr9I\/AAAAAAAABag\/L63Ak8qZoF4\/s400\/fracaso-precio-operaciones.jpg\" alt=\"fracaso de las operaciones corporativas\" width=\"400\" height=\"300\" border=\"0\" \/><\/div>\n<p> Ning\u00fan directivo se propone deliberadamente pagar en exceso por una compra. Sin embargo, una vez que empieza un proceso de negociaci\u00f3n, las cualiodades subjetivas de las personas involucradas y el devenir de los sucesos son <b>factores cualitativos<\/b> que pueden hacer presa incluso en los m\u00e1s disciplinados compradores.\u00a0<\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\">Curiosamente, cuanto m\u00e1s tiempo y esfuerzo se dedica a una operaci\u00f3n, m\u00e1s dif\u00edcil resulta admitir que no generar\u00e1 valor para los accionistas a un precio o con unas condiciones determinadas, con independencia de toda l\u00f3gica empresarial.<\/div>\n<p><!-- inserta publi --><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3 style=\"text-align: justify;\">Factor gesti\u00f3n ineficiente (despu\u00e9s de)<\/h3>\n<div style=\"text-align: justify;\">Suponiendo que el precio pagado permitiera al adquirente crear valor a partir de la operaci\u00f3n realizada, a\u00fan hay que superar otro obst\u00e1culo: la integraci\u00f3n de ambas compa\u00f1\u00edas.<br \/> Dicha integraci\u00f3n puede no cumplir con los objetivos planificados por m\u00faltiples motivos, entre los que destacamos:<\/p>\n<ol>\n<li>El choque de <b>diferentes culturas empresariales<\/b> ha sido tradicionalmente un foco de problemas a la hora de integrar con \u00e9xito diferentes compa\u00f1\u00edas, departamentos, metodolog\u00edas, sistemas de informaci\u00f3n, etc.<\/li>\n<li>Los <b>personalismos y egos<\/b> de los principales directivos son, en ocasiones, un obst\u00e1culo para las operaciones corporativas.<\/li>\n<li><b>Frustaci\u00f3n <\/b>por no alcanzar los optimistas objetivos fijados en la valoraci\u00f3n durante la negociaci\u00f3n.<\/li>\n<li>El <b>miedo al cambio<\/b> de las plantillas de las empresas.<\/li>\n<li><b>Deficiencias en la comunicaci\u00f3n con proveedores y clientes<\/b> durante la integraci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas.<\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\"><\/p>\n<div style=\"clear: both; text-align: center;\"><a style=\"margin-left: 1em; margin-right: 1em;\" href=\"http:\/\/2.bp.blogspot.com\/-RVOiEGuoSic\/VV8rn2yHMNI\/AAAAAAAABao\/Z6avca5WnJ0\/s1600\/fracaso-operaciones-gesti%25C3%25B3n.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone\" src=\"http:\/\/2.bp.blogspot.com\/-RVOiEGuoSic\/VV8rn2yHMNI\/AAAAAAAABao\/Z6avca5WnJ0\/s400\/fracaso-operaciones-gesti%25C3%25B3n.jpg\" alt=\"fracaso de las operaciones corporativas\" width=\"453\" height=\"340\" border=\"0\" \/><\/a><\/div>\n<p> <b>Estos dos factores son igual de importantes y est\u00e1n \u00edntimamente relacionados:<\/b> una compra a precio de ganga puede ser un aut\u00e9ntico fracaso y no se sabe gestionar con inteligencia la integraci\u00f3n y una compra que paga un sobreprecio por un fondo de comercio puede ser rentable y generar valor si se consiguen sinergias y econom\u00edas tanto de escala como de alcance.<\/div>\n<p><!-- antes tabla autor --><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los mercados no son perfectos, no hay igualdad de informaci\u00f3n, no todas las decisiones de inversi\u00f3n son econ\u00f3micamente racionales y existen m\u00faltiples factores que afectan a la valoraci\u00f3n y, por ende, pueden influir en el fracaso de las operaciones corporativas. 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