{"id":130,"date":"2007-11-08T18:41:00","date_gmt":"2007-11-08T17:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.euroresidentes.com\/empresa\/blog\/2007\/11\/08\/crisis-financieras-liquidez-y-fondos-de\/"},"modified":"2018-03-20T13:00:00","modified_gmt":"2018-03-20T12:00:00","slug":"crisis-financieras-liquidez-y-fondos-de","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.euroresidentes.com\/empresa\/exito-empresarial\/crisis-financieras-liquidez-y-fondos-de\/","title":{"rendered":"Crisis financieras: liquidez y fondos de titulizaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.flickr.com\/photos\/78436447@N00\/9454753\"><img decoding=\"async\" style=\"margin: 0pt 0pt 10px 10px;float: right;cursor: pointer\" src=\"https:\/\/www.euroresidentes.com\/Blogs\/empresa\/uploaded_images\/crisis-financiera-734399.jpg\" alt=\"\" border=\"0\" \/><\/a>Desde un punto de vista funcional, el sistema financiero desarrolla 4 funciones b\u00e1sicas en la econom\u00eda:<\/p>\n<ul style=\"margin-top: 0cm\" type=\"square\">\n<li class=\"MsoNormal\">Distribuci\u00f3n      o canalizaci\u00f3n del ahorro entre los agentes econ\u00f3micos;<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\">Prestaci\u00f3n      de servicios financieros;<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\">Gesti\u00f3n      de riesgos y fijaci\u00f3n del precio de los activos financieros; y<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\">Soporte      de los sistemas de pago.<\/li>\n<\/ul>\n<p>  Definici\u00f3n de crisis financiera<br \/>De esta forma, Loretan (1999) define como <b>crisis financiera<\/b> al conjunto de eventos o perturbaciones que pueden alterar la eficacia de un sistema financiero en el cumplimiento de sus funciones b\u00e1sicas. Una crisis financiera puede ser originada por factores macroecon\u00f3micos (Argentina en 2001), por factores externos a trav\u00e9s del denominado <i>contagio<\/i> (Am\u00e9rica Latina en 1994 y Sudeste Asi\u00e1tico en 1997), o bien puede tener su origen en el sector bancario, como parece ocurrir en la coyuntura actual.  Las principales <b>consecuencias<\/b> de una crisis financiera son la disminuci\u00f3n de la inversi\u00f3n productiva y el aumento del desempleo. Pero si adem\u00e1s tiene su origen en una <u style=\"font-weight: bold\">crisis bancaria<\/u>, podemos a\u00f1adir la p\u00e9rdida de confianza en el sistema financiero, la destrucci\u00f3n de masa monetaria (\u201cdinero bancario\u201d) y el posible <i>contagio<\/i> a entidades de cr\u00e9dito solventes a trav\u00e9s de los sistemas de pagos, donde todas las entidades est\u00e1n interrelacionadas.  La <b>regulaci\u00f3n bancaria<\/b> condiciona la estrategia y la gesti\u00f3n de las entidades de cr\u00e9dito. Adem\u00e1s, la historia de las principales crisis bancarias desde 1929 demuestra que la regulaci\u00f3n de este sector es m\u00e1s \u201clenta\u201d que la denominada <b>innovaci\u00f3n financiera<\/b> y que suele estar motivada por crisis bancarias que manifiestan las \u201cdebilidades\u201d de la regulaci\u00f3n en este sector. Algunos ejemplos de crisis bancarias y sus efectos en la regulaci\u00f3n financiera son los siguientes:  <\/p>\n<ul style=\"margin-top: 0cm\" type=\"square\">\n<li class=\"MsoNormal\"><i>Depresi\u00f3n en EEUU<\/i> (1929 \u2013 1933). Motivada      por diversos factores, en relaci\u00f3n con el sector financiero destacan los      movimientos especulativos en los mercados de valores y la distribuci\u00f3n por      parte de los bancos de valores \u201cda\u00f1ados\u201d entre el p\u00fablico minorista. Sus      principales consecuencias fueron la diferenciaci\u00f3n en EEUU entre Banca      Comercial y Banca de Inversi\u00f3n[1],      y la constituci\u00f3n de la SEC, como autoridad supervisora en los mercados de      valores y del FDIC, primer sistema de garant\u00eda de dep\u00f3sitos.<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\"><i>Crisis del Banco Ambrosiano<\/i> (1982).      Operaba en Italia pero la matriz se encontraba en Luxemburgo, puso de      manifiesto la necesidad de la coordinaci\u00f3n de las distintas autoridades      supervisoras de un grupo bancario y de la supervisi\u00f3n en base consolidada      por parte del supervisor de la entidad matriz.<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\"><i>Sector bancario escandinavo<\/i> (1984).      Ineficiente gesti\u00f3n del riesgo de cr\u00e9dito, principalmente del riesgo      hipotecario, origin\u00f3 las primeras discusiones acerca de los modelos      supervisores.<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\"><i>Crisis de las S&amp;L<\/i> (EEUU, 1987 \u2013      1988). Tuvo su origen en la liberalizaci\u00f3n del mercado respecto a los      tipos de inter\u00e9s y la estricta regulaci\u00f3n de estas entidades. Provoc\u00f3 una      profunda des \u2013 regulaci\u00f3n en el sistema financiero estadounidense y el      desarrollo de modelos internos de gesti\u00f3n y control del riesgo de tipo de      inter\u00e9s.<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\"><i>BCCI<\/i> (Reino Unido, 1991). Entidad      de cr\u00e9dito intervenida simult\u00e1neamente por las autoridades supervisoras de      11 pa\u00edses como consecuencia de la realizaci\u00f3n de actividades il\u00edcitas.      Posteriormente, la regulaci\u00f3n bancaria exige <i>idoneidad<\/i> en los accionistas de las entidades de cr\u00e9dito y <i>honorabilidad<\/i> en sus \u00f3rganos de      administraci\u00f3n. En 1993 se regul\u00f3 la Directiva Comunitaria relativa al      Blanqueo de capitales.<\/li>\n<li class=\"MsoNormal\"><i>Crisis del Banco Barings<\/i> (1995).      Quiebra provocada por un solo operador en 3 d\u00edas, a un problema de control      interno se adicion\u00f3 el riesgo de mercado relacionado con las operaciones      con derivados financieros. Se exige capital regulatorio por las      exposiciones al riesgo de mercado (1996), se regul\u00f3 el control interno de      las entidades y se establecieron l\u00edmites operativos. Se empieza a tomar      conciencia de la importancia del riesgo operacional (regulado con Basilea      II en 2004).<\/li>\n<\/ul>\n<p>     En la actualidad, la regulaci\u00f3n bancaria se encuentra bastante desarrollada en aspectos como el riesgo de cr\u00e9dito, el riesgo de precio o el riesgo operacional, principalmente como consecuencia de algunas de las crisis descritas y por el inter\u00e9s general de que tales episodios no se repitan en el futuro.Riesgo de liquidez y fondos de titulizaci\u00f3n  En mi opini\u00f3n, el potencial de crisis financiera en la actualidad tiene 2 factores determinantes: el riesgo de liquidez y la escasa regulaci\u00f3n de los fondos de titulizaci\u00f3n. Respecto al <b>riesgo de liquidez<\/b>, la regulaci\u00f3n bancaria \u00fanicamente enuncia que las entidades de cr\u00e9dito deber\u00e1n desarrollar planes de contingencia ante posibles problemas de liquidez[2], no exigi\u00e9ndose el mantenimiento de capital por la exposici\u00f3n a este riesgo. Respecto a los <b>fondos de titulizaci\u00f3n<\/b>, la escasa regulaci\u00f3n y transparencia de los mismos, unido a la inexistente experiencia en caso de tensi\u00f3n en estos mercados, hace impredecible el desenlace de la actual coyuntura en los sistemas financieros.  Pero s\u00ed que existe un aspecto que me atrevo a predecir: antes de 3 a\u00f1os el sistema financiero tendr\u00e1 una detallada regulaci\u00f3n respecto al riesgo de liquidez y a la gesti\u00f3n de fondos de titulizaci\u00f3n.Notas:    <\/p>\n<div>\n<div id=\"ftn1\">  [1] Ley Glass \u2013 Steagall (1933 \u2013 1999) diferenciaba las principales actividades bancarias entre Banca Comercial y Banca de Inversi\u00f3n, prohibiendo el desarrollo de actividades en ambos segmentos.  <\/div>\n<div id=\"ftn2\">  [2] Norma 4\u00aa de la Circular 5\/1993 del Banco de Espa\u00f1a.<a href=\"https:\/\/www.euroresidentes.com\/colaboradores\/ramon-pedreno-cv-espanol.htm\">Ram\u00f3n Pedre\u00f1o<\/a><br \/>Depart. de Contabilidad y Finanzas. <a href=\"http:\/\/www.ityis.com\/\">Euroresidentes \/ IT&amp;IS<\/a><br \/>Temas relacionados con la crisis financiera, crisis de liquidez&#8230;<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.euroresidentes.com\/Blogs\/empresa\/2007\/11\/crisis-financiera.html\">Crisis financiera<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.euroresidentes.com\/Blogs\/empresa\/2007\/09\/crisis-de-liquidez.html\">Crisis de liquidez<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<p><\/div>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desde un punto de vista funcional, el sistema financiero desarrolla 4 funciones b\u00e1sicas en la econom\u00eda: Distribuci\u00f3n o canalizaci\u00f3n del ahorro entre los agentes econ\u00f3micos; Prestaci\u00f3n de servicios financieros; Gesti\u00f3n de riesgos y fijaci\u00f3n del precio de los activos financieros; y Soporte de los sistemas de pago. Definici\u00f3n de crisis financieraDe esta forma, Loretan (1999) define como crisis financiera al conjunto de eventos o perturbaciones que pueden alterar la eficacia de un sistema financiero en el cumplimiento de sus funciones b\u00e1sicas. 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